As armadilhas do «apoio à globalização de startups»
Este artigo foi traduzido automaticamente do japonês por uma IA (Claude). Pode conter erros. Ler o artigo original em japonês.
Resumo do NotebookLM
Crescem as expectativas em relação à globalização de startups, ou seja, à formação de startups que gerem divisas estrangeiras.
Pessoalmente, acho que, em princípio, devemos avançar com essas iniciativas e criar no Japão indústrias que gerem divisas, e espero que as startups contribuam muito para isso. Seria bom que o "apoio à globalização", tema deste texto, também se tornasse mais generoso.
No entanto, se a globalização for apoiada com recursos públicos, penso que não podemos nos limitar a "gerar divisas". É preciso avaliar, em conjunto, em que medida o desenho dessas iniciativas faz com que esse valor e esse fluxo de caixa permaneçam no Japão.
Resumindo de antemão o que quero dizer neste artigo:
- "Gerar divisas" é importante. Mas é preciso atenção à "forma de gerá-las" e à "forma de retê-las".
- Quanto mais as atividades de alto valor agregado (P&D, desenvolvimento de produto, propriedade intelectual e tomada de decisão) permanecerem no Japão, maior será o efeito de transbordamento para a economia interna.
- Sobretudo no caso de apoio público, são necessários um desenho que garanta benefícios internos e critérios de avaliação.
- Gerar divisas não significa necessariamente enriquecer o país
- Critérios de avaliação para o apoio público
- Que tipo de startup tende a atender às condições
- Conclusão: rumo a um apoio à globalização que maximize o interesse nacional
- Adendo: separar "gerar divisas" de "atrair divisas"
Gerar divisas não significa necessariamente enriquecer o país
Diz-se que um dos problemas atuais do Japão é a deterioração da balança comercial e da balança de serviços.
Continuam a ocorrer anos em que o país paga mais de 25 trilhões de ienes na importação de recursos energéticos; além disso, o déficit digital também tem aumentado ultimamente, e, somando-se a balança comercial e a de serviços, os anos de déficit se sucedem.
Por outro lado, há quem argumente que não há com o que se preocupar, pois a conta corrente do Japão é superavitária.
A conta corrente de um país é:
conta corrente = balança comercial + balança de serviços + renda primária + renda secundária
e, de fato, a conta corrente do Japão tem sido superavitária nas últimas dez e poucos anos.
Isso se deve, em parte, ao fato de que a renda primária (juros, dividendos e rendimentos de investimentos no exterior) vem sustentando a deterioração do comércio e dos serviços. (A parte amarela da figura abaixo.)
Como se vê no gráfico, o aumento da proporção da parte amarela é notável a partir de 2011.
Os primeiros anos depois de 2011 foram um tanto particulares, pois, com a paralisação das usinas nucleares após o terremoto, as importações de recursos energéticos aumentaram; mesmo depois disso, porém, a balança comercial e a de serviços continuaram fracas, e nos últimos anos estão no vermelho. O que compensa isso é a renda primária.
Pode-se dizer, por assim dizer, que nos pouco mais de dez anos desde 2011 vem ocorrendo uma mudança estrutural descrita como a passagem de "nação comercial" a "nação investidora".
O superávit contábil e o fluxo de dinheiro são coisas diferentes
Contudo, o ponto importante aqui é que o superávit contábil e o movimento do dinheiro que de fato circula dentro do país podem não coincidir.
A renda primária inclui os "lucros reinvestidos" do investimento direto (algo como lucros retidos). Estatisticamente, eles são contabilizados como renda, mas, na prática, podem ser reinvestidos no local e não retornar ao Japão na forma de dividendos.
Quando isso acontece, tendem a ocorrer fenômenos como:
- os lucros obtidos no exterior continuam circulando no exterior;
- eles dificilmente se tornam fonte de salários, investimentos e pesquisa e desenvolvimento no país, o que reprime a alta dos salários e dos investimentos.
Claro que os salários e os investimentos em equipamentos internos também dependem de outros fatores, de modo que essa não é a única causa; mas, no mínimo, é uma premissa a ter em mente que "ganhar no exterior" não leva diretamente a "enriquecer o país".
Outro problema causado pelo dinheiro que não volta
O fato de o dinheiro não voltar ao Japão gera outro problema.
Se o dinheiro não volta ao Japão, a demanda por compra de ienes diminui. Com isso, se o iene fraco se mantém, a energia e os alimentos, que dependem de importação, ficam relativamente mais caros.
Ou seja, se uma estrutura assim se instalar, a contenção da alta salarial e o encarecimento da infraestrutura da vida cotidiana se somam, o que pode levar muitas pessoas a passar por dificuldades.
Claro que o preço das ações das empresas sobe, de modo que, para quem possui ações, a situação pode ser diferente. Mas o dano tende a se concentrar nas pessoas que não conseguem ter esses ativos e vivem apenas de salário.
A possibilidade de aceleração do déficit digital
Além disso, ultimamente o "déficit digital" também é muito debatido. O déficit digital de que se fala aqui é o fato de que o acúmulo de:
- serviços de computação, como a nuvem;
- royalties por licenças e direitos autorais de software e conteúdo;
- pagamentos ao exterior relacionados ao digital, incluindo a publicidade na internet,
pressiona para baixo a balança de serviços (ou seja, divisas saem do país).
Os pagamentos digitais em si também são um investimento necessário, mas o ponto em debate é aumentar as estruturas que, além de pagar, também ganham dentro do país (exportação, propriedade intelectual, produtos).
Ou seja, a direção de "aumentar as startups que geram divisas" é, em si, adequada, mas além de gerar divisas, como fazer esse valor e esse fluxo de caixa passarem pelo Japão é o que determina até que ponto o Japão se beneficia.
Tornando isso um pouco mais concreto, mesmo ao gerar divisas, é importante saber em que medida se mantêm no Japão:
- as atividades de alto valor agregado (P&D, desenvolvimento de produto, projeto, dados e algoritmos, gestão de produto);
- a titularidade da propriedade intelectual (PI);
- o transbordamento interno em termos de impostos, previdência social e emprego.
Critérios de avaliação para o apoio público
Tudo o que foi dito até aqui apenas resume o panorama geral da situação econômica do Japão, muito debatida ultimamente.
Mas o que quero discutir neste artigo é que, sem ter isso em mente, talvez não se obtenha a confiança da sociedade no apoio às startups.
Levando em conta esse quadro, e transpondo-o para a prática com startups, creio que o desenho e a análise do apoio passariam a ter os seguintes pontos de vista.
1) Proporção de atividades de alto valor agregado que permanecem no país
- Gastos internos com P&D, custos de pessoal de desenvolvimento no país, proporção de cargos superiores no país
- Se o desenvolvimento das "funções centrais" é feito no país (e se apenas a operação não ficou no país)
2) Titularidade da propriedade intelectual (PI) e dos dados
- Quem detém os direitos sobre patentes, direitos autorais e algoritmos centrais
- Em que entidade os dados são acumulados e quem tem o direito de uso no desenho adotado
3) Como o fluxo de caixa se forma no país
- Se a receita se forma no lado japonês como royalties ou prestação de serviços (exportação de serviços)
- Mesmo quando a entidade de vendas é estrangeira, se o desenho permite que o lado japonês receba uma contrapartida como fonte do valor
4) Transbordamento para impostos e emprego no país
- Total da folha de pagamento no país (incluindo imposto de renda e previdência social), expectativa de renda tributável no país
- Parcerias com fornecedores e instituições de pesquisa do país, transbordamentos como spin-outs
Se, sem critérios de avaliação, se passar a "apoiar porque gera divisas", o país pode ficar reduzido a base de vendas e subcontratado, e mesmo uma forma em que o núcleo sai para o exterior pareceria um "sucesso da globalização". Quando se usam recursos públicos, é isso que se quer evitar. (※No caso de recursos privados, acho que basta não pensar nisso e buscar o maior retorno do investimento.)
Essa organização também leva a ampliar o leque de quem pode ser apoiado.
Por exemplo, mesmo uma startup criada por japoneses nos Estados Unidos, se mantiver no Japão o P&D e o desenvolvimento de produto centrais e fizer apenas as vendas nos Estados Unidos, tende a trazer grandes benefícios ao Japão. Sendo assim, ela pode ser alvo de apoio.
Por outro lado, mesmo que esteja registrada no Japão, se terceirizar no exterior (offshore) o desenvolvimento central e vir o Japão apenas como mercado, o transbordamento para a economia interna tende a ser limitado, de modo que a decisão de tomá-la ou não como alvo de apoio deve ser pensada conforme o objetivo (há outros valores, como a importação de mão de obra e a eficiência, mas em termos de alto valor agregado que permanece no país ela é mais fraca).
Que tipo de startup tende a atender às condições
Até agora, quando se falava em startups japonesas, falava-se do setor de software.
E o software, até aqui, creio que tinha mais o papel de compensar a redução da população em idade ativa (aumento de produtividade) do que de gerar divisas.
No entanto, se daqui em diante se for apoiar com dinheiro de impostos o ganho global das startups, mesmo as startups de software deveriam ter mais presente o "desenho em que o valor permanece no país" mencionado acima.
Também é preciso atenção ao fato de que as empresas de software, por terem ativos leves, são fáceis de transferir. O Relatório Draghi também aponta que, dos 147 unicórnios da UE nascidos entre 2008 e 2021, 40 transferiram a sede, e algo semelhante pode muito bem ocorrer no Japão.
Além disso, a conversa de que "se é para criar uma empresa global, é melhor começar nos Estados Unidos" já aparece na fundação, e isso tem relação com essa característica. O fato de haver estrangeiros que abrem empresas no Japão está no mesmo contexto.
Em especial, não é na fase inicial, mas na de expansão de escala que as startups geram emprego em grande volume. Se não se pensar bem em "como fazer com que permaneçam no Japão", pode acontecer de, "depois de passar pelas dores do parto no país, a empresa ser levada para o exterior na hora boa".
Desse ponto de vista, as expectativas recaem sobre a deep tech, que tem ativos pesados, o que torna a transferência difícil, e na qual as atividades de alto valor agregado tendem a permanecer no país.
Porém, mesmo na deep tech, se a pesquisa, o desenvolvimento e a produção forem localizados no exterior e o dinheiro ganho for reinvestido lá, o retorno ao país pode se tornar fino. No fim das contas, aqui também importa "onde o desenho faz o núcleo permanecer".
Conclusão: rumo a um apoio à globalização que maximize o interesse nacional
Resumo do NotebookLM
A direção de aumentar as startups que geram divisas é importante. Mas, se simplesmente avançarmos com a globalização, voltaremos a provocar os problemas que ocorreram no Japão até agora, e é preciso cautela.
E, se isso avançar por omissão, a base da sociedade vacila e a atividade econômica também fica comprometida.
Por isso, se for para impulsionar com recursos públicos, creio que, em vez do "global" como slogan, trará melhores resultados no médio e longo prazo incluir na avaliação, desde o início, em que medida "as atividades de alto valor agregado, a PI, a repartição dos lucros e o transbordamento em emprego e impostos" permanecem no Japão, junto com a obtenção de divisas.
Só assim chegaremos a uma discussão de políticas significativa sobre "startups globais originadas no Japão", não é?
Adendo: separar "gerar divisas" de "atrair divisas"
Nos debates sobre startups, "gerar divisas" e "atrair divisas" tendem a se misturar, por isso deixo a distinção registrada.
- Gerar divisas (lado da conta corrente): exportações (de bens e serviços), royalties, prestação transfronteiriça de serviços etc.
- Atrair divisas (lado financeiro): aportes de VCs estrangeiros etc.
Ambos são importantes, mas atrair divisas não equivale a gerar divisas. Pelo contrário, há investidores com a estratégia de que VCs estrangeiros e similares investem em startups japonesas esperando "retorno de investimento pelo crescimento em um mercado japonês suficientemente grande", e montam o portfólio investindo em empresas locais em outros países, de modo que preferem que não se expandam para o exterior... Se for para atrair divisas a fim de gerar divisas, creio que é preciso estimular o investimento estrangeiro em indústrias capazes de gerá-las, e parece necessário ler com cuidado essas sutilezas.