Nem sempre as startups de deep tech "levam muito tempo"

Costuma-se dizer que "as startups de deep tech levam muito tempo até a saída (Exit)", mas deixo registrado neste artigo que (pelo menos nos Estados Unidos) nem sempre é assim.

Uma das áreas do deep tech é a Life Science. Uma startup representativa dessa área, por exemplo a Moderna, que ficou famosa com a vacina de mRNA, foi fundada em 2010 e fez, em 2018, um dos maiores IPOs da época. Ou seja, abriu o capital 8 anos após a fundação. Oito anos não é um período tão longo assim.

Além disso, segundo um site que compila todos os anos os dados de IPOs nos Estados Unidos (o site de Jay Ritter, da University of Florida), entre as 16 empresas de Life Science que abriram o capital em 2022, a mediana de anos entre a fundação e o IPO foi de 4 anos.

Voltando um pouco mais no tempo e organizando os dados em uma tabela, o resultado é o seguinte.

	Nº de empresas com IPO	Anos desde a fundação (mediana)
2019	42	4
2020	76	6
2021	89	5
2022	16	4
2023	13	4

O site de Jay Ritter também traz os dados da mediana de anos desde a fundação das chamadas empresas "de tecnologia (de software)" no mesmo período, e elas levam um tempo muito maior do que as de Life Science (cerca do dobro) para fazer o IPO.

Vamos conferir com mais detalhes. A lista das empresas de Life Science que fizeram IPO pode ser consultada no IPO Tracker, entre outras fontes.

Por exemplo, entre as empresas que fizeram IPO em 2023, em ordem decrescente do valor captado no IPO, a ACELYRIN foi fundada em 2020, a RayzeBio em 2020 e a Apogee Therapeutics em 2022. Parece que os 4 anos não estão muito errados.

(Além disso, sobre a Neumora Therapeutics, que abriu o capital em 2023, recomendo o artigo de 2022 de Miyazaki, da ANRI e o artigo sobre a ARCH, que está por trás dela, ambos disponíveis em japonês.)

Fora da Life Science também não é tão longo

Será que o período curto até o IPO vale só para a Life Science? Parece que não é bem assim. Leo Polovets, da Humba Ventures (Coding VC), compilou dados do Pitchbook e analisa, por gênero, a dimensão das saídas (Exit) e o número de anos até a saída.

Extraindo desse artigo a tabela comparativa, o resultado é o seguinte.

As saídas (Exit) da Life Science são mais curtas, mas, mesmo olhando para o deep tech sem a Life Science, os dados mostram que ele não fica atrás das chamadas empresas de tecnologia.

A classificação é a seguinte.

• Traditional Tech: health tech, saúde digital, cadeia de suprimentos, mobile, e-commerce, SaaS, big data, marketing, inteligência artificial, fintech, insurtech
• Deep Tech: robótica, industrial, manufatura, impressão 3D, cibersegurança, cleantech, espaço, manufatura avançada

O que quero transmitir

Esses são dados dos Estados Unidos, portanto não se aplicam diretamente ao Japão. Ainda assim, a PeptiDream também foi fundada em 2006 e abriu o capital em 2013, ou seja, 7 anos, então acho que se pode dizer também no Japão que nem sempre o prazo fica longo.

Claro, é fato que muitos negócios levam tempo também no exterior, como a SpaceX, e não há dúvida de que no Japão há muitos negócios de startups de deep tech que levam tempo. Em especial, no Japão, em comparação com os Estados Unidos, o IPO com prejuízo é bem mais difícil, e isso provavelmente fez o processo tender a demorar (ou melhor, houve poucos casos de IPO fora das empresas de Life Science).

Por outro lado, afirmar categoricamente que "o deep tech leva muito tempo" também é uma expressão que pode induzir a mal-entendidos.

Além disso, acredito que, se o ponto de "levar tempo" for enfatizado em excesso e se espalhar, os LPs que investem em VCs podem deixar de investir em VCs de deep tech, e as políticas públicas podem acabar distorcidas. De fato, acadêmicos e pessoas ligadas a políticas públicas com quem conversei tinham, por uma impressão vaga, a percepção de que "startups de deep tech levam tempo, não é?", e várias vezes surgiu a conversa de que "então não seria melhor primeiro aumentar as startups de TI?".

Vendo esses casos, pensei que talvez valesse a pena enfatizar o ponto de que "nem sempre leva tempo", e por isso escrevi este artigo.

Observe que, desta vez, avaliei se leva tempo ou não com base nos anos desde a fundação da empresa, mas o quanto "leva tempo" varia conforme o ponto a partir do qual se contam os anos. Se a contagem começar na fase inicial da pesquisa, é claro que o prazo ficará mais longo, então tenha cuidado com isso.